Инвестиции

Инвестиции в Узбекистане: во что вкладывать личные деньги в 2026 году

Ещё недавно слово «инвестиции» в Узбекистане ассоциировалось разве что с золотыми украшениями да покупкой квартиры про запас. Сейчас у частного лица в Ташкенте есть банковский вклад с доходностью выше инфляции, доступ к акциям через фондовую биржу «Тошкент» и первое в истории страны международное IPO. Личные инвестиции здесь давно перестали быть уделом узкого круга — вопрос не «доступно ли это вообще», а «с чего начать». Разберём, куда стоит вкладывать в первую очередь, какие инструменты действительно работают и чего каждый из них требует от вас — денег, времени или терпения.

Банковский вклад — точка отсчёта, а не потолок возможностей

Сумовые вклады в узбекских банках сейчас приносят от 17 до 22% годовых, а у отдельных банков ставка доходит до 23% — правда, такие вклады обычно закрытые, без права пополнения и досрочного снятия. Основная ставка Центробанка держится на уровне 14% с марта 2025 года, а инфляцию регулятор рассчитывает удержать в районе 6,5% по итогам 2026 года. Разница между ставкой по вкладу и инфляцией — и есть ваш реальный доход, а не просто цифра из рекламного буклета банка. Вклад — это ещё не инвестиции в полном смысле слова, но с него логично начинать: деньги не лежат мёртвым грузом, пока вы решаете, куда направить более рискованные инвестиции.

Акции и облигации: вход через индивидуальный инвестиционный счёт

Купить акции узбекских компаний можно через индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС) — открыть его вправе любой гражданин страны старше 18 лет, обратившись к инвестиционному посреднику с паспортом и ИНН. Договор оформляют за один рабочий день, а взносы освобождены от НДФЛ, если сумма не превышает 100 минимальных зарплат — порог растёт вместе с МРЗП и на момент введения нормы в 2024 году составлял около 105 млн сум. Держать разрешено только один ИИС одновременно: чтобы открыть новый, старый счёт придётся закрыть. Порог входа на бирже практически нулевой — акции продаются от нескольких тийинов за штуку, а комиссия брокера за сделку обычно не превышает 1%. Для тех, чьи инвестиции раньше ограничивались вкладом, это самый понятный переход к фондовому рынку — без сложной регистрации и без знания английского.

Народное IPO: биржа перестала быть закрытым клубом

За последние пять лет в Узбекистане провели пять IPO — включая UzAuto, «Узбектелеком» и Национальный инвестиционный фонд UzNIF, а на 2027 год запланировано ещё шесть размещений. В мае 2026 года UzNIF впервые в истории страны вышел одновременно на Ташкентскую и Лондонскую биржи: на локальном рынке частные инвесторы выкупили акций больше чем на 214 млрд сум, и многие открывали брокерский счёт именно ради этой сделки. Дивиденды физлиц пока освобождены от налога — льгота действует до конца 2028 года, дальше ставка составит 5%.

Недвижимость: доход есть, но не такой быстрый, как кажется

Сдача квартиры в Ташкенте в аренду приносит в среднем 8-9% годовых, у однокомнатных студий — заметно больше, у просторных четырёхкомнатных — почти ничего. Если считать полную доходность с учётом роста цен, в начале 2026 года она достигала 14,6% — но это меньше, чем в тот же момент давал обычный банковский вклад, и без учёта расходов на ремонт и простои между жильцами. Средняя цена метра в Ташкенте — около 1 676 долларов, а в Бектемире или Янгихаёте жильё можно найти и по 800-850 долларов за метр. Инвестиции в недвижимость имеют смысл на горизонте в несколько лет, а не в расчёте на быстрый разворот: это скорее защита капитала от инфляции и крупных потрясений, чем инструмент для удвоения денег за сезон.

Золото: компактный способ не потерять сбережения

С 2020 года банки продают частным лицам мерные золотые слитки весом от 5 до 100 граммов — без НДС и без банковской комиссии, только паспорт и деньги. В 2025 году спрос резко вырос: население купило 661 кг золота — почти вдвое больше, чем годом ранее, и больше, чем за пять предыдущих лет вместе взятые. Чаще всего раскупают слитки на 5 и 10 граммов — на них приходится свыше 60% продаж: людям важнее доступная сумма входа, чем масштаб вложения. Золотые инвестиции редко делают человека богаче, зато почти не подводят тех, кто вкладывает ради сохранности денег, а не ради быстрого роста.

Как не собрать портфель из одних ошибок

Любые инвестиции держатся на одном простом правиле: не класть все деньги в одну корзину, даже если корзина выглядит очень надёжной. Дальше — детали.

• Не держите все деньги на одном вкладе — при изменении ставки ЦБ условия могут поменяться быстрее, чем вы успеете среагировать
• Не вкладывайте в недвижимость всё до последнего сума, если через год могут понадобиться свободные деньги: это низколиквидный актив
• Не гонитесь за самой высокой цифрой без оглядки на срок — вклад под 23% годовых обычно не даёт снять деньги досрочно без потери процентов
• Начинайте с суммы, которую не жалко потерять: даже пара акций на ИИС дают опыт инвестирования, которого не купишь ни на одном курсе

Идеального актива, который растёт быстрее рынка, не отнимает время и никогда не падает в цене, не существует — ни в Ташкенте, ни где-либо ещё. Но для частных инвестиций в Узбекистане сейчас действительно есть выбор: вклад без налога на процент, доступ к бирже через ИИС, золото без лишних комиссий и рынок жилья, который наконец перестал расти вслепую. Начать можно с одной понятной цели и небольшой суммы — остальное приходит с опытом, а не с идеальным стартовым капиталом.